公司公告擬收購(gòu)海外一家齒輪公司100%股權(quán)，同意向該標(biāo)的公司提交1.2 億歐元的約束性報(bào)價(jià)。同時(shí)公司擬自有資金出資6000 萬(wàn)元投資盛瑞傳動(dòng)，其中500 萬(wàn)元作為注冊(cè)資本投入，余下5500 萬(wàn)元記入資本公積金，此次增資后，公司將持有盛瑞傳動(dòng)2.62%股權(quán)。

公司通過(guò)收購(gòu)海外齒輪公司和投資盛瑞傳動(dòng)將進(jìn)一步增強(qiáng)公司在自動(dòng)變速箱齒輪的優(yōu)勢(shì)地位，公司為盛瑞提供自動(dòng)變速箱齒軸始于其研發(fā)初期，伴隨著該自動(dòng)變開(kāi)發(fā)和研制整個(gè)過(guò)程，此次參股是在產(chǎn)業(yè)上下游強(qiáng)強(qiáng)合作。

與大客戶深度綁定，自動(dòng)變齒輪有望爆發(fā)增長(zhǎng)。2015 年公司與上汽變合作在桐鄉(xiāng)成立自動(dòng)變齒輪子公司，為上汽變獨(dú)家供應(yīng)全自動(dòng)變速器(DCT360)的全套齒輪，前兩期共計(jì)募投60萬(wàn)套自動(dòng)變速箱齒輪產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2017 年貢獻(xiàn)2.5~3 億元收入，2018 年貢獻(xiàn)5~6 億元收入。與此同時(shí)，公司積極和其他客戶開(kāi)展合作，與盛瑞傳動(dòng)達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬在濰坊組建合資公司，重點(diǎn)合作8AT 等系列零件產(chǎn)品的研發(fā)制造。我們認(rèn)為公司通過(guò)2 年在自動(dòng)變齒輪的技術(shù)沉淀，未來(lái)將逐漸開(kāi)拓新客戶，開(kāi)花結(jié)果，自動(dòng)變齒輪業(yè)務(wù)有望爆發(fā)式增長(zhǎng)。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2017-19 年凈利潤(rùn)分別為2.30、3.40、5.00 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.34、0.50、0.74 元/股，對(duì)應(yīng)PE 分別為32、21、14X?？紤]公司未發(fā)行的總規(guī)模不超過(guò)10 億的可轉(zhuǎn)債，備考PE 為36、24、16X。維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。